路透社伦敦/东京8月10日电- - -日本政府为维护日元而进行的购汇行动，正迅速成为2024年外汇市场的一个显著特征，但东京当局的做法发生了变化，使得投资者更难预测何时以及如何介入市场。
这种新颖的干预策略可能让交易员感到意外，足以帮助日本金融当局逆转日元的贬值趋势。就在几周前，日元兑美元的汇率跌至1986年以来的最低点。
应日本财务省的要求，日本央行本月可能动用了近6万亿日元（约合384亿美元）来支撑日元。
两周前，当美元兑日元触及约160日元的38年高点时，东京当局几乎每天都发出警告，称如果市场波动过大，或者日元汇率未能反映经济和货币政策的实际情况，他们将进行干预。因此，新一轮的干预并不令人意外。
尽管官方尚未确认干预汇市，但在7月11日的首次干预中，交易员认为日本央行抓住了美国通胀数据疲软的机会，在美元下跌时抛售美元，而不是在日元贬值时抛售美元。
美元/日元在几分钟内从161日元跌至约158.3日元，立即引发了交易商对干预的猜测。
“看起来日本财务省和日本央行可能已经转变为‘动能交易商’，在市场最脆弱的时候抓住机会出手，”Pepperstone市场策略师Chris Weston当时表示。
通常情况下，日本央行会在美国国债收益率和美元上涨时进行干预。
“这次情况有所不同。实际上，正是在美元遭到抛售导致美元/日元下跌期间，我们才看到日元出现这种不寻常的变化，”澳新银行（ANZ）日本外汇和大宗商品销售主管Hiroyuki Machida表示。
“如果日元在短时间内剧烈而突然的波动是干预的结果，那么这确实与我们过去看到的模式不同，”Machida表示。
7月12日疑似官方的第二轮买盘令投资者感到紧张，以至于日元在7月15日的另一轮反弹最初被认为是干预的结果，但市场数据随后显示，干预极有可能并未发生。
美国银行（Bank of America）一直认为，日本央行可能会像瑞士央行（Swiss National Bank）一样，选择例行干预。美国银行表示，日本当局可能有三个目标：最大化影响、增加意外因素，以及避免任何过度投机行为。
这是否有效？
看起来是有效的。日元本月已经升值了近4%，期权头寸也开始发生变化。
交易员对日元继续贬值的信心有所减弱。
衍生品市场显示，一个月内买入日元的期权价格相对于卖出日元的期权价格的溢价正在上升，这表明交易员变得更加看涨。
日元在过去四年中贬值30%的主要原因是日本的利率低于其他国家，尤其是美国。
日本央行将于7月31日召开会议制定货币政策，而一系列喜忧参半的经济数据意味着将利率从0.1%上调的可能性约为50%。
与此同时，美联储几乎肯定会在9月份的会议上降息25个基点，至5.00-5.25%的区间。
MUFG外汇策略师Lee Hardman表示，7月日元走势“暗示日本在为日元提供支撑时，策略发生了转变，更加主动，而非被动。”
投机者仍持有有史以来最大的日元空头头寸之一。近120亿美元，仅自2024年初以来就增长了一倍多。
澳新银行的Machida表示，以这种规模的看跌仓位，更多不可预测的干预前景是“可怕的”。
“这非常痛苦。你可能一直坐享其成，以为在161日元时就能获利，但现在只有156日元。如果日本央行在156日元的这个水平出手干预，你可能只想认输。”
（1美元= 156.1000日元）
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